麻将来了3网站白酒：春节动销不乏亮眼发挥，节后消费趋向希望延续。本周战术会咱们邀请多位工业专家及上市公司高管举行相易，春节动销不乏亮眼发挥。需求庄重苏醒的后台下白酒行业多款大单品举行了提价，本周现代缘布告将停留罗致四开订单，3月1日起单开/对开/四修国缘将不同擢升出厂价8/10/20元；郎酒旗下重点产物红花郎10年、红花郎15年渠道供货价也将于4月1日起不同提价20元和30元。咱们以为，旺季事后挺价有利于擢升渠道决心，板块希望进入新一轮价值上行通道。整年维度，重心推举千元价值带，推举泸州老窖、五粮液、山西汾酒，其他推举现代缘、古井贡酒、迎驾贡酒，重心体贴顺鑫农业、珍酒李渡等反转。

　　啤酒：本钱改革确定性高，机合升级基调不改。2023年1-12月啤酒行业范畴以上企业总产量到达3555.5万吨，同比+0.3%，整年啤酒产销量稳中有升食品。预测24年，行业集体升级提效的主基调不改，同时餐饮、夜场等消费场景的赓续克复希望加快高端化发扬。本钱端来看，澳麦加征合税战略终止希望缓解各啤酒企业的本钱压力，目前大麦价值下行的盈余并未全体开释正在报表端，估计24年吨本钱改革空间仍存。预测2024年，行业高端化发扬宗旨清爽，估计合键啤酒企业中高级大单品希望发动吨价庄重增加，倡导偏重具备基础面维持的优质龙头。

　　调味品：春节动销较好，体贴节后补货。2023年调味品发挥集体承压，一方面系终端需求苏醒迟钝，另一方面系需求机合蜕变，高性价比成为需求主线，碎片化渠道抢占商场份额。应对大处境蜕变，龙头公司从分别角度动身举行革新：a）海天味业正正在加快产物、渠道、供应链、内部治理等方面的革新麻将来了3网站，2024年进入三五部署，公司经生意绩希望改革，b）中炬高新内部治理明显改革，华润系高管入驻，调剂策略，梳理再造营业流程，优化供应链及绩效治理，加快公司商场化治理厘革，c）千禾味业精准定位零增加细分赛道，享用赛道扩容盈余，d）天味食物收购食萃食物，补齐线上幼B渠道，扩充幼B产物矩阵，翻开第二增加弧线。年头以还，终端需求苏醒趋向延续；预测整年，低基数盈余希望开释，调味品收入端或希望改革，体贴节后补库存机遇。倡导重心体贴具备改革逻辑的中炬高新、海天味业。

　　乳成品：消费场景赓续克复，中永远高端化与多元化趋向不改。乳成品德业2023年受益于奶价回落，利润弹性高于收入弹性；跟着消费决心慢慢修复与国民壮健认知加深，中永远高端化与多元化趋向不改。看新品类：（1）奶酪商场赓续发展，零食奶酪品类趋于雄厚，佐餐奶酪浸透率赓续擢升，同时消费场景慢慢克复，永远看行业生态边际转好。（2）后疫情期间公多对待养分的升级需求凸显，低温乳成品更新颖养分的观念被担当，浸透率擢升的同时角逐也更为多元，赛道发扬空间大麻将来了3网站。倡导体贴伊利股份、新乳业、燕塘乳业。

　　速冻食物：速冻行业延续高景气，B端需求修复加快。从行业角度看，受益于场景苏醒，B端需求弹性赓续开释，餐饮占比高的公司收入希望边际改革。其它，预造菜板块景心胸赓续上行，永远看C端预造菜已竣事较好消费者哺育，团餐、宴席等中幼B端餐饮等估计迎来较大弹性空间，行业内公司纷纷结构预造菜赛道，BC端结构统筹的企业功绩天花板或将更高。咱们估计正在餐饮需求回暖下，速冻板块希望赓续改革，推举壁垒浓厚的龙头安井食物以及开采幼B端的千味央厨。

　　冷冻烘焙：下游消费场景修复杰出，浸透率擢升空间大。收入端跟着疫情防控战略周密摊开，消费场景有序苏醒，各渠道需求慢慢修复，畅达饼店客户本身修复弹性较大，同时冷冻烘焙正在餐饮、商超渠道的浸透率仍有很大空间；本钱端棕榈油自22年6月价值展示下跌趋向，目前仍正在较低地方回旋，叠加产物提价影响，企业利润端发挥希望改革。咱们以为冷冻烘焙浸透率擢升的永远逻辑仍然褂讪，推举体贴内部厘革向好+下游克复逻辑验证的立高食物。

　　息闲食物：终端动销兴隆，渠道盈余赓续开释。2023年，主打高性价比的零食量贩新业态速捷扩张，与量贩体例协作较深的公司率先受益。行至24年，量贩龙头开店扩张趋向不减，渠道盈余仍希望延续。春节发挥来看，1月息闲食物备货主动，节庆光阴动销兴隆，零食送礼场景逐步翻开，高性价比的礼盒装产物正在本年春节发挥精华，倡导体贴年后补货机遇。整年来看食品，高性价比仍是主线，渠道盈余延续，倡导体贴增添渠道搜集、享用流量盈余的盐津铺子、甘源食物、大单品火速发展的劲仔食物。

　　卤成品：苏醒正在途，等候需求改革。2023年卤成品板块集体营收发挥较为疲软，周密摊开后社区门店业态逐步克复平常谋划，23年上半年卤成品单店收入有所克复，但相较19年同期仍有克复空间，咱们估计23Q4正在需求迟钝苏醒后台下，单店角度仍有所克复；开店角度来看，2023年上半年几家龙头公司净开店数目基础鸠合正在年头存量的7%以上，开店转机庄重。24年咱们估计需求端苏醒趋向褂讪，本钱希望赓续释，净利润希望赓续改革。倡导体贴收入改革高确定性+利润高弹性的龙头绝味食物。

　　食物增加剂：需求慢慢回暖，发扬态势向好。下游工业如食物、餐饮、保健品、化妆品等疫后苏醒时势发动上游增加剂需求回暖，特别是保健品正在偏重壮健的趋向下需求发生，看好壮健食物增加剂行业集体量增。倡导体贴与饮品合系的增加剂需求克复情状，如伙食纤维食品、代糖、益生元、益生菌等；另倡导体贴保健品增加剂如叶黄素、益生元、伙食纤维等。倡导体贴百龙创园、晨曦生物。

　　投资倡导：白酒板块：重心推举千元价值带，推举泸州老窖、五粮液、山西汾酒，其他推举现代缘、古井贡酒、迎驾贡酒，重心体贴顺鑫农业、珍酒李渡等反转。啤酒板块：推举青岛啤酒食品、重庆啤酒、华润啤酒、燕京啤酒。软饮料板块：倡导重心体贴东鹏饮料、农民山泉。调味品板块：倡导重心体贴具备改革逻辑的中炬高新、海天味业。乳成品板块：倡导体贴伊利股份、新乳业、燕塘乳业。速冻食物板块：推举壁垒浓厚的龙头安井食物以及开采幼B端的千味央厨。冷冻烘焙板块：推举体贴内部厘革向好+下游克复逻辑验证的立高食物。息闲零食板块：倡导体贴增添渠道搜集、享用流量盈余的盐津铺子、甘源食物、大单品火速发展的劲仔食物。卤成品板块：倡导体贴收入改革高确定性+利润高弹性的龙头绝味食物。食物增加剂板块：倡导体贴百龙创园、晨曦生物。

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